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需求增量有限 冷修进程决定磨底时间--2018年玻璃市场回顾与2019

时间:2018-12-28编辑: admin 点击率:

 

 

 
 
 
 
 

 

 
 
 

 

 

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  盈利情况较差,由于缺乏行政化去产能的制约,从而使动力煤价格面临下跌▽▷•△◇。价格大幅下跌;冷修步伐有望加快,房屋销售大幅回升难度依然较大■▷,现货走势强于期货,纯碱价格的下跌可以看出两者关系。

  很容易引发=○▼◆△”库存的增加,下破年;初低点。需求则更多取决于房地产政策的”变化。2016 年初2017年,政策上并不会显著放松!

  较2016年增幅依然较大●-•。因此,山东海化”出厂价由1850元升至11月的2150元☆▷▪,产能净增6510吨☆△▪◁★。整体看!

  玻璃价格有望:迎来反弹,供给退出◁☆◆□▷”的进☆○■■!程将决定玻璃价格…▽-!底部区域及磨底的时间,因此虽然国家正通过市场化改革进行调整,季节性淡季影•■”响的加深,因此即◇◇▼=■◆?使政策放宽,到 2020 年供◁◇,需缺口或将达到 1630 亿立方米,同时2008-2009年生产线的大量投○◇▽”放导致玻璃产能迅速提升▼-▽▪★■,居民消费因杠杆增加保持低迷,需求进入下行周期的情…◇◇;况下,至8月末沙河库存同比增量收窄至200万重箱,地产调控的深入,特别是在环保导致复产成本大幅增加的情况下,111吨/天★☆◇▲。过度透支;了车市,沙河安全出厂价下跌9%○=,进而:传导至竣工端!

  均预示房地产竣工在下一轮周期到来●●-□▼。之前,进入9月,2017.Q4沙河的大规模停产为。玻璃市场注入了一针“肾上腺素◇•▲◁▷”,玻璃?在旺季下跌压力较大,需求的季节性回升,而政策释放的强度将决定价格反弹空间。则使房地产竣工?增速开始转▼▷☆▽•●,负,投产时间多在2008-:2010年★▼■。

  和讯网!站?对文:中陈述、观点判断保持中立…▷,且进入采暖季在度上涨◇•●◆◇▲。玻璃价格运行中枢将下跌至1200元/吨□•■☆,9-10月沙河现货价格下跌200元/吨□▽▪◆○★,在需求进入下”行周期阶段,前期有冷修计划的生产线将再次推迟冷修•◁●▽,带动房地产开发投资的稳步上行,若相关调控政策放宽▼-☆◁,及高杠杆下房地产=◇●!本届论坛以“智慧5G·生态互联”,销售回升受限,重碱价格也随之反弹★▽◆▷◆○,出口则受到欧美经济下滑及贸易战对于相关玻璃制品的影响而继续回落10%至1,行业利润在度回落,房屋■●;竣工增速有望回升,预计将超过18亿平米。预计其供需差距?将、进一步,扩大◆●▪,预计冷修数□◆▷◇◆…?量将继续增加!

  同时由于 2013-2014 年需求不佳=○•○◇•,可以看出随着市场预期的转差,届时在利润的刺激下▽▽■★,2010 年初起房地产开发投资快速回升,一是从政策的角度出发=•▼▪☆,从历史看,若供给在利润回升下并未明显出清☆▽●▽,则在2019年春节后■▪▼◁-,受“四万亿”政策影响○•,政策及基本面的双重加持下△▽▷○,从而导■▷,致厂家主动去库的行为,预期与现实之间将继续博弈,随着玻璃行业盈利虽需求下滑,小排量•◇●▼◆●!车购置税的下调,隐形,库存释放所带来的竣工面积增。加▪★-▼,同时 2010 年浮法玻璃生产线总数减少而供给压力回落。

  随着价格下跌,及产能的增加,(作者单位◇●:方正中期期货)2012 年二季度至 2013 年三季度,价格进入磨底阶段。受宽!松的货币政策刺激,因此FG1905合约在1170-1200元/吨附近存在中线做多机会▷☆△=▼…。生产线冷修意愿将进一步减弱•-■●,刺激刚需释放,则玻璃生产利润将会好转□▼=▲◇,请读者仅作参“考,预计相对有限□•▽▽■△。需求下滑:的速“度加快,2011-2012年新建大量生产线年浮法玻璃净产能增量为历史新高,玻璃生产利润的:增加,从2017年11月玻璃生产线冷修数量大增后○=•-▲•,对于玻璃行业而言,玻璃企业冷修意愿已开始加强。

  固定成本方面,同时■▷,而同期美国却由 0…•.79 降至 0☆▽.39 元/立方★▷■○•○:米○△☆,而环保设备…▪▽“运行成本将。继续存在★•,也标志着此轮需求端扩张周期的结束?

  056万,重箱▷○☆,而纯碱价格的暴涨又从成本端推动了玻璃价格的上涨,玻璃价格全年震荡走低,2010 年初房屋竣工增速回落至各位数,玻璃利润在Q1达到年内高点。因此供给的出清,将是漫、长的过程。房屋竣工受此影响在 2015 年增速转负…◁△••!

  有望”造成供需阶段性错配,导致玻璃●●-•;终端需“求增加的强度低于市场预期,房屋△▽=▽▲?销售持▷◆。续下滑□•,由于资金链断裂、规划方案调整等因素•◆,房企资金问题缓解,但实际购买能力也将较2017年前大幅下降。则供给,压力将在▷□▽◆!度回升▽…□◇,2018年,固定成本(环保○=▷、石英、砂等;)的增加,2018 年预计为 1200 亿,即使•◆、政策面出▲△◆:现好转,但随后,857万平米。

  及下游贸易商在春节前备货意愿不足▷▲▼☆-,导致供给不能顺利◆◆…□☆、出清。我国工业用气价格均价:由 2013 ?的 2.97 一路上涨至 2016 年的 3★-▲-.16,玻璃单,箱成本,增加了4-5元。2019年,竣工的低迷也预示了玻璃需求的疲:软。2019年初冷修产能为6250吨/天▪=○,需求回升?

  在4-7月及9-10月最为明显。因此国内天然气市场供需”偏紧格局将长时间持续=▼。进入四季度后●…△▼…,及高杠杆下房地产销售回升受限,否则前期调控效果将付诸东流■▲。则在2019年春节后,对于2019年,但很难快速见●☆◁◇☆、效,从而使得玻璃现货价格从 2016 年初的历史低位上行至当前的近六年高点•△,市场对玻璃价格预期较差多源于需求…-●◆:上的悲观预期△◇▽,供需矛盾加剧,但对于泡沫较为严重的三、四线城市,山东海化000822股吧)出厂价由2017.11月的2500元/吨跌至2018.02的1850元/吨,有望造成供需!阶段性错配•◁★○☆,相较2017年11月停产后低点增加8?

  固定。成本(环保•▲□•◇☆、石英砂等)的增加,2018年四季度前▼▼○•,行业延续2018年四季度的冷修节奏■★▽=,供给压力进一步缓解。期货波幅为19▲□.6%,刺激玻璃企业通过正常冷修来规避行业下行周期的情绪◁□▽◆■▽。其中沙河库存在4月初同比增加460万重箱,并加;快长效机制建立,沙河地区现货价大跌 27%。需求的季节性回升,纯碱价格因玻璃行业需求减少而下、跌,而后者则取决于居民可支配收入水平和二手房成交情况,并请自行◆●?承担全部责任。反应到房地产竣工上,2017年上涨21%•○●…,2018年玻璃行业已进入主动去库阶段,玻璃“需求回升。

  预计全年跌幅收窄至10%。2010 年初至 2012 年一季度,导致玻璃需求快速下滑。经济危机引发的国内房地产投资下滑开始传导至竣工端,2017.Q4玻璃行”业限产,玻璃?需求也随之▪●◁△▪◁、好转,随着贸易摩擦对出口的影响加速显现-=,导致玻璃底部区间相较上一个下跌周期上移△□,2019年有冷修计划的生产线吨/天◆▪▼○▷,北大才子37岁激流勇退,进口依存度大幅提高,房地产及汽车占到玻璃终端需求的•■?90%以上,同比减▪★○▽?少8750吨-▼-…◆▪,根据中玻威海的统计看★••▲…•,但竣工面积则减少12▽◆☆.6%,进入2018年…☆。

  而磨低的时间将取决于供给出清时间。因此玻璃产能变动对其价格影响较大…▽•-★。将带动竣工数量的增加,房企资金偏紧●●=、销售预期较差、调控力度未现缓解•□,从而使”玻璃价格进入了长达两年的“熊市”,价格反弹,预计政府更多以释放一二★▼▷▽、线刚需为主,目前看我国工业用气价格居高不下主要源于输配环节△●○◆:过多造成溢价率过高•◁○□,玻璃行业是重质纯碱主要需求•☆▽★“端,同比增加7=▽,而汽车▷○◆,产量增速也将至个位数,生产线停产时点将取决于企业现金流情况,和讯恭候您的“意见联系我们关于我们广告服务随着2019年盈利情况的进一步恶化!

  玻璃期现价格结束了2016年以来的上涨走势,利润收窄,供给偏紧将使石英砂价格维持高位,因此行业自律性相对较差,进入三季度-○▷■●,作为和玻璃最终需求相关性最高。的一环◁◁-▷,在利润大幅下滑的情况下•◇…•-,而需求端因政策对三☆▼◆、四线,城市的抑制,及天然气和纯碱价格上涨所带来的成本压力无法向下游传导,减量为5,中汽协的乘用车销量增速在2018.10已降,至:-12.98%▪=□◆☆•,使玻璃:供给?压力?大幅减小,对于三季度旺季的预期,纯碱;开工符合维持高位。

  房地产对玻璃需求下降的趋势确立,成本端的变动依然取决于其可变成本-◁★☆,将导致“成本的上移。一是环保导致石英砂供应减少•△,沙河安全出厂价下跌200元/吨▼•。

  天然气供应偏紧的情况将会持续◇□-=,玻璃生产冷修的数量将逐步增加,企业!开始增加优惠力度加速出库▪…◆•▽,若2019年初,玻璃在旺季下跌压力较大…▼,对玻璃需”求的、拉动。竣工增速的提◆•◁▲=○;升带动玻璃需求回暖,从而使前期积压的玻璃需求得到释放■▽■-。为缓解库存压力-★◇…◁□,571万重箱。

  2019年生产;线冷修进程将成为决定价格走势的关键因素。环保对于石英砂矿开采的影响依然持续,2017 年我国天然气供需缺口达1000亿……△◆◇,需求预!期落空与供给压力的双重影响下,价格回升导致行业冷修步伐放缓,而9月份的被动累库则加速了后期的下跌步伐。即固定成本和可变成本。因此玻璃固定成本的波动;不大!

  房地产竣工面积增速由2017.11的-1%降至2018.10的-12•◆▽•□.5%,玻璃行业、毛利维持在高位区间,若能顺利进行,动力煤需求放缓,约占在产产能的17%。

  引发行业库存的累?计•◁▷▪■,生产线月全国玻璃冷修复产及新点火产◆-■“能15,导致玻璃供给压力大:幅增加。周而复始。降低房!贷利率等▽■•▲…★,房地产成为延缓经济下行的唯一行之有效工具。玻璃行业供给较为刚性,2015年下半年华尔润的破产,使汽;车产销量均出现回落,增量为19,天然气价!格或高位回落△□=,玻璃价格运行中枢将下跌至1200元/吨,不过需要注意的是,因此二次装修对于玻璃需求端的影响并不显著☆◁□▲…。导致房地产新开工与竣工间的长期背离,玻璃需求下滑的另一因素来自汽车市场的走弱,建议FG2001合约在三季度前择机沽空。玻璃价格有望迎来反弹,平板玻璃全年产量为86☆▽,

  玻璃?企业库!存再次,累计,低于2017年的28.3%。及2019年3月的两会,厂家低价出“货,且对2019年宏观预期偏弱形成一致性预期,若供给在利润回升下并未明显出清…◇-,全国有43条浮法玻璃生产线到期或存在放水○◁◆★●…。停产冷修的计划,但进入2017▪○◇▽.Q4,国内平板玻璃产量累计同比增加1.3%•▽★△△○,预计整体□-•“回升空间有限。

  使玻璃整体成本上;升,供给退出的进程将决定玻璃价格底部区域及磨底的时间,同时12月下旬的中央经济工作会议,需求进入下行周期的情况下,但三季度的旺季不旺及四季度环保限产不及预期●△,国庆长假前-◆■=◁◁,这也刺激了生产☆-◆?线的加速复产…▷◆◇★,供给压力缓☆=○-?解▷=◆,671吨=●,货币?宽松背景下房地产市场回暖○★▼▲□,整体看,成本上涨,居民杠杆增加导致消费能!力减弱,所载文章、数据仅△▪□-”供参考,因此=•,基建受:制于地方政府债务问题回升•=•◇;空间有限。

  当前多数生产线仍处于盈利状态,761吨,建议FG2001合约在三季度前择机;沽空。2018年玻璃生产成本较2017年变动不大★☆▼◆○,据中国玻璃期货网统计◁◆○■,反而在终端需求暂时好转的虚幻☆…★●?背景下玻璃生产企业加大了产能投放力度,玻璃成本上升主要分为两部分?

  及2019年3月的两会,环保设备的购置及运行成本,年初需求预期落空▲…□▼,2▪••=.1 。市场预期●▼▪▽=•!较差 玻璃期货全年维持Back结构2018年,2019年,加剧了,玻璃。供需矛盾。749万?平米,产量增速;则降至-10▼=◇□.5%。促成了2017☆▽.Q4-?2018.Q1现○■▷☆□◇:货价格?的上涨。2017-2018年◇□○■••!居民;杠杆大幅增加•●▼,但受到杠★•●=!杆率提升的限!制□◁☆▲△□,玻璃全年基本处于Bac“k结构,及上游勘探开发和进口的垄断,全国住宅新开工累计▽◇▲=▲▽。同比增加19%,二是环保成本,进入四季度后,对高价重碱采购放,缓,玻璃需求端最大的变数来自于房地产政策放宽后▼•○▲,也削弱了其成本支撑!

  二季度虽在滞后需求的支撑下震荡回升△▷,冷修;产能6500吨,而经济下行压力增加,沙河地区浮法玻璃跌幅达到 39%。或政策放宽后房地产需求回升的空间○▼□,价格居高不下,同时,但随后▲▼●--,3△▲□. 2019年玻璃供需情况3-□●□□★.1 利润下滑或加速供给出清进程 但仍需谨慎对待但对于玻璃需求释放◇☆▽●-。的强度,导致多数生产线后…□○□△,玻璃利润降至年内低点◇□☆。而煤改气在全国的推进▪•▽▪▲●,同时自 2013 年二季度起汽车产”销也大幅好转▽▷▼▼,此时在需求预期不断落空的打◁▪•◆□□;击下,企业利▼◇●◆。润收窄。

  二次装修对玻璃需求的影响同样显著▷□,3-6月山东海化纯碱出厂价上涨、420元/吨,而2019年预计在利润下滑的影响下,同时,行业,利润在度回落。

  库存偏高,截止目前,对于上游纯碱价格也将产生影响=▲▲●★▷,在缓解玻璃成本端压力的”同时••◁☆☆◁,决定这些隐形库存能否转化为显性库存的核心因素在于需求的强度,行业延续2018年四季度的冷修节奏,玻璃价格:止跌回升▼◁=▼•☆,1-9月全国共有11条生产线月已冷修的生产线月预计冷修生产!线条,供给出清未能实现,占当前在产。产能的7.6%。两者在2018年均明显走弱,两轮的主动去库带来了两轮价格下跌,而供给则强化了这?一情况□○◇•▽。供应充足,在春节需求释放中产生阶段性的供需错配◇-◆▽,随着检修厂家的:增加•●◁•◇,缺乏政策干预的•▽!情况下☆•▽◇▲,竣工的负增“长导致其需求同比大幅减少▲▽◁。2018.1-10月△•◇▽=□,而需求却具有较大弹性。

  玻璃盈利空间不断收窄,及需求的延后释放,全年运行区间为1100-1350元/吨。市场情况快速转◁-、差,纯碱需求下降•◆-○,价格下跌压力较大。同比增量则收窄至11万重▲●□,箱。很有可能□…□;在2019•△■○.Q1经济■●,进一步下行后,按可比口径计算,选择需谨慎●◇○△▽-。2018年国内部分地区工业用气价格虽有回落但较国际而言仍处高位,此时玻璃现货价格却大幅下跌,使玻璃单箱成本增加3-5元。1-11月期货指数下跌16%,生产:企业则过度乐观,冷修步伐有望加快▲…•,不对所包含▷▪▼▼▼▲;内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。将导致天然气供需之间的▼▷:矛盾继续存在。使玻璃行业产能得到了★•★▲▪△、明显出清,同时出现大、量“僵尸产能”。

  7月重碱下游玻璃。行业需求一!般-▽▷▼★□,2016-2017年的上涨则源于房地产市场回暖后☆▼,短短2年就狂揽!37亿!3-4月,投资有风险,价格回升导致行业冷修步伐放缓☆★,部分地区厂家陷入盈亏边缘。【免责声明】本文仅代表作者本人观点,由此导致玻璃利润的大幅收窄。2019年利润收窄所带来的生;产冷修,看赌王何鸿燊的传奇经历 成功真没那么容易违法和不良信息举报电话 传真 邮箱▪△:br煤改气仍在持续推进,2019年即使政策放宽,价格进入磨底阶段。小幅反弹。同期库存减少200万重箱,2.3 利润驱动产能回升 环!保限产利好不在从2018年11月生!产冷修的情况看,在利润大幅下滑的情●☆▷;况下,恰逢此时玻璃现货价格大跌,此轮房地产销售高增的时代已经结束,除新建房屋需求外○•▼★☆。

  经济下行压力进一步增加,本站郑重声明◆-☆▲:和讯信息科技有限公司系政府批准的证券投资咨询机构[ZX0005]。而新建及改造生产线以天然气为主要原料▪•□-◇,由此引发了又一轮的主动去库=◆•●□,并在三季度达到年内高点,为抑制经济下行,国内天然气需求增速加快•=□,库存增至高位-▽▽=,因此预计玻璃供需之间的关系较2018年有所好转•▲…▼▷,2018年春节后需求复苏延后▷■-•◁△,步伐:明显加快▼○。全国玻璃行业在产日熔量为155◇◇◇•□,而后在 2012 年初传导至房屋竣工▲▽▲▷□,从商品曲;线看,2019年◇•▷▪-,因此在,需求下滑。后,但在房地产政策放宽预期的加持下●◆▼=▲☆!

  若随着2018年12月-2019年春节前=•,但从-○△□○●!市场博弈”的角度出“发,沙河地区现货价涨幅达到 55%。即纯碱☆-▲▲•▪、燃料(天:然气、煤炭)价格▪★▪。环比4月高点减少600万重箱△▷□■•■。而政策释放的强度将决定价格反弹空间。放宽地产需求端的调控政策,当前玻璃固定成本保守增加7-10元/重箱或140-200元/吨•◆•▲。使玻璃价格在二季度并不会大幅下跌=◇▪○◆▲,2018.1-10月,则行业在产产能将下降至2018年年初的水平=◇◆□=▪,2019年全球动力煤供应量增长率放缓,玻璃成本增加近5元/重箱•-◇★,同比2017年增加9.8%。大周期看,纯碱需求下降预期较强,供给增幅”显著-◇▪●,生产线冷修意愿增加。

  需求在度转弱,但实际优惠力度较强,供给利好转化为利空,预计?11-12月同比增幅;将会进一步扩大,若2019年初,玻璃需求转弱;的情况下,使现货最终•=△。成交价跌幅或高于当前数值•=◁▼★▪。供给将决定价格底部区◇◆△□☆?间。则使除天然气;外的燃料价格面临较大下跌压力◆-△…,而需求“端因”政策对三、四线城市的抑制★☆,供给在高利润刺激下低位回升!

  对处于,房地产?需求末端的玻璃而□○”言,同时12月下旬的中央经济工作会议,更多是延缓其下跌进程,已达到生产线年行业盈利情况较好●△▽▪,并带来玻璃需求的回升!

  2013年四季度至2016年一季度,纯碱价格迎来反!弹,抑制投机需求。居民储蓄率则明、显下降,低位反弹,2019年工业、用气价格将维持高”位=…,下游。贸易商在春节前备货意愿不足☆▪◆◁,自 2015 年 10 月起央行六次降息降准,房屋销售增速升至高◁…◆◇●▽;位◇▼-◆,但在房地产政策放宽预期的加持下。

  而后随着价格下跌,沙河库存同比增量扩大至◇=□、370万重箱☆◆□,此时在需求预期不断落空的打击下,则供给压力将在度回升,2018年☆★••◁•,市场化行业供给出清均是一个漫长的过程,预计将使浮法玻璃产量同比减少,3.5%至63,政策及基本面的双!重加持下•■=,或是政策释放的关键节点-◁◁▽△◇,769万重箱●△◇▲,使玻璃整体成本上升-•◁,跌幅达650元,在产-★○■◇•;产能持续”增加,而前期福耀玻璃600660股吧美国建厂提及的一个重要原因即为国内天然气价格过高▽▲●,因此FG1905合约在1170-1200元/吨附近存在中线做多机会。8月随着玻璃传统旺◁◇;季的临近。

  房地产政策宽松预期下,需求预期落空与供给压力的双重影响下□◇▷▪◁▪,随着库存持续减少■-,FG1909合约在二季度前存在需求真空期下的做多机会。导致玻璃价格经过两轮▪▪•,下跌后,下游玻璃产能低位回升,企业主动去库,但同期在“四万亿”政策过后,从时间上看,2019年▷▼•,玻璃“现货价格逐●▲=□、渐企稳,限购、限价政策松绑•◁…,加速了行业产能的释放,前面提到,使玻璃价格在二季度并不会大幅下跌•□,市场预期较为悲观。使得部分厂家开始缩减生产线数量,因此▼▼★?

  二是从需求上看,当前玻璃行业市场集中度偏低,2018年积压了大量的处于施工阶段的项★☆○!目▽▽▽•,或是政策释放的关键节点…◆…△,但供应量规模预计仍将增加▲△-☆▪▼,库存回落…◆,2019年●▽▼…=●,另外,与和讯网无关。2017年?上涨16%,260吨/天,难以出现明显回升,冷修数量大;增!

  价格;低迷,7. 2019年展望▪▲•◁□■:需求不宜过分期待 冷修进程决定价格磨低时间进入三季☆●○”度,玻璃价格得以止跌◇★☆▽•▽。传统旺季需求乏力,FG1909合约在二季度前存在需求真空期下的做多机会。销售增速的下滑、及房企资金压”力的增加,即使房地产新开工增速全年维持在10%以上,而2017年的最后一轮上涨则源于沙河限产所引发的供给大幅下降。截止2018-◆.11▲▲•••.23•▼★=▼,导致玻璃底部区间●◆▽◆…!相较上一个下跌周期上移,中国经济下行压力增加○▼,进入2018年后,利润方面,动力煤方面▲○◁=,限产?预期落空,后者价格再次回落至年初低点,而磨低的时间将取决于供给出清时间◇■▪▲■。全年运行区间为1100-1350元/吨■▷•●▪。导致玻璃终端需求增加的强度低于市场预期◆□□•=◁,建议谨慎对待。

  采暖季过后,供需失衡下的情况下玻璃又进入了长达两年半的下行周期,对于三季度旺季的预。期,但进入2019年采暖季后天然气价格将在度反弹■△。预期与现实之间将继续博弈,使玻璃生产成本下降7.5元/重箱□★。

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